Инвестиции в акции и фонды: как снизить риск портфеля?

Для долгосрочного или среднесрочного инвестора не имеет смысла снижать риск просто так, его нужно оптимизировать по потребностям самого инвестора. Если долгосрочной целью инвестора является сумма (стоимость портфеля), которая может быть достигнута при ежегодном приросте капитала в 12-15% годовых, то под эту ожидаемую доходность нужно и оптимизировать риск портфеля.

По сути, минимизировать нужно риск под заданный уровень ожидаемой доходности. И это ключевая концепция оптимизации риска и доходности, она строиться на допущении, того, что портфель может иметь оптимальное соотношения ожидаемой доходности и риска.

Риск и доходность всегда связанны между собой, и поэтому иметь риск в портфеле, это значит иметь некую ожидаемую доходность. Другое дело, как этим риском управлять, как регулярно пересчитывать и тем самым актуализировать риск и ожидаемую доходность. Если акции компании имеют высокий потенциал роста, у этой акции будет и более высокий риск (рыночный риск и несистематический риск). Естественно, структура и параметры риска портфеля будут зависеть от рыночных ожиданий и от макроэкономического прогноза на ближайшие 6-12 месяцев.

Если экономика будет расти и развиваться, компании будут расширять производство, то, как следствие доходность компании будет расти. Институциональные инвесторы, которые в основном и владеют 95% всех активов будут стремиться купить эти активы в свой портфель. 

И наоборот, если по прогнозам аналитиков, экономика будет испытывать трудности, то и на уровне компаний, будут наблюдаться аналогичные процессы. Доходность компаний будет снижаться, конкуренция будет обостряться и как следствие волатильность будет возрастать, и в какой-то момент времени, акции будут падать вместе с рынком или быстрее рынка.

Отсюда и вывод, что риск и доходность связаны между собой, то есть в той или иной степени коррелируют с поведением индекса широкого рынка S&P500. Все зависит от конкретной компании, ее места в цепочке создания ценности и от ее степени риска, кредитной нагрузки и т.п.

В мире инвестиций существуют два основных вида риска, это рыночный риск (систематический), который нельзя полностью исключить, и существует волатильность (несистематический риск Standard Deviation) – это собственный риск компании или актива, который выражается как среднеквадратичное отклонение цены актива от своей средней. Такое отклонение цены актива может быть либо вверх, либо вниз. 

Рыночный риск — это Бета актива, которая в основном зависит от корреляции к рынку и уровня кредитной нагрузки компании. Компании с высокой долговой нагрузкой, за счет кредитного плеча генерируют более высокий ROE (доходность собственного капитала) в периоды роста экономики. Все зависит от соотношения, собственного и заемного капитала компании. Но это все при сильных конкурентных преимуществах компании.

Standard Deviation – это собственный несистематический риск актива, который в основном зависит от степени нестабильности прибылей компании. По сути, если компания нестабильна в своих прибылях, то рынок на это соответственно и реагирует, продает либо покупает акции этой компании, либо спекулирует на этих колебаниях цены. 

Другими словами, Standard Deviation это просто характеристика цены актива, актив может расти и падать, цена будет колебаться в обе стороны от своей средней, при этом общий тренд цены актива будет нисходящим. Воспринимать этот вид риска нужно как параметр, с которым можно работать и минимизировать за счет правильной диверсификации портфеля.

Долгосрочному инвестору нужно помнить, что стратегия важнее временной волатильности. И если Вы отобрали актив в свой долгосрочный портфель, то его нужно держать на всей протяженности горизонта инвестирования. Конечно же периодически нужно делать ребалансировку портфеля, и приводить параметры портфеля к его стратегическим и целевым параметрам. Но делать ребалансировку нужно правильно, и под присмотром профессионального менеджера портфелей, или специалиста по инвестиционным стратегиям.

Для системного долгосрочного инвестора риск в портфеле это и хорошо, и плохо одновременно, но в основном это некий потенциал, которым нужно правильно воспользоваться. Все будет завесить от толерантности инвестора к риску и от горизонта инвестирования. Если инвестору 30-35 лет, и его долгосрочная цель выражена как сумма необходимая через 10-15 лет, то тут риск не помешает, а наоборот будет преимуществом.

Портфель такого инвестора будет более агрессивным и состоять из компаний роста, индексных фондов и секторальных ETF с бетой выше рынка. В любом случае это все очень индивидуально, и в жизни бывают ситуации, требующие быстрого доступа к части активов портфеля. Поэтому такие решения и параметры портфеля лучше настраивать и формировать вместе со специалистом по финансовому планированию и управлению инвестиционным портфелем.

В целом же нужно отметить, что для крупного долгосрочного инвестора лучше всего не экспериментировать самому, а обратиться за подробной инвестиционной консультацией к профессиональному инвестиционному советнику.

---